苹果财报利空引发盘后跳水，AI交易史诗级反攻能否持续？
关键词：苹果财报、AI交易、业绩指引、供应链瓶颈、芯片股
引言
北京时间7月31日凌晨，美股市场经历了一场冰火两重天的考验。一边是苹果公司业绩指引不及预期，股价在盘后交易中一度大跌超8%；另一边则是“AI交易”全面反攻，费城半导体指数单日大涨超8%，创下2025年4月以来的最大涨幅。在这场多空激烈博弈的背后，市场对科技股估值的分歧与对AI叙事的信仰正在展开深度拉锯。
苹果业绩指引不及预期，盘后股价跳水
在美股盘后交易中，苹果股价直线跳水，一度大跌超8%，截至北京时间6:40，跌幅仍达6.02%。引发这轮抛售的导火索，是苹果在业绩电话会上给出的第四财季营收指引——仅增长9%至11%，低于分析师的一致预期。
最新财报显示，2026财年第三财季（2026年3月28日至6月27日），苹果实现营收1094.17亿美元，同比增长16.36%，略超市场预期；每股收益（EPS）同比增长约29%至2.02美元，剔除关税退税等一次性因素后约1.91美元，仅比市场预期高出0.02美元。毛利率升至50.1%，展现出较强的盈利能力。
核心业务表现分化，服务收入低于预期
分业务来看，苹果第三财季产品营收达786.8亿美元，高于市场预期的772.5亿美元；服务营收为307.4亿美元，低于市场预期的313.6亿美元。iPhone贡献营收542.5亿美元，同比增长明显，营收占比达49.6%，依然是苹果最核心的收入来源；Mac贡献营收达103.5亿美元，远高于市场预期的86.2亿美元；iPad贡献营收61.9亿美元，低于市场预期的68.9亿美元；可穿戴设备、居家和周边产品营收78.8亿美元，基本符合预期。
苹果董事会宣布派发0.27美元/股的现金股息，运营现金流创历史新高。但从盘后股价表现来看，投资者优先关注的因素是iPhone换机周期、服务业务增速以及AI相关产品的落地进展，而非短期的现金回报。
供应链瓶颈持续，iPhone涨价风险升温
苹果高管在业绩电话会上明确表示，预计第四财季总体收入将受到外汇和供应限制两大因素的拖累。iPhone收入将因供应限制增速降至15%左右的两位数增长区间，Mac和iPad产品也将遭受供应链冲击。
当前全球存储芯片供应紧张局面尤为严峻。库克将其形容为“百年一遇的严峻供给缺口”，芯片产能争抢热潮已迫使苹果上调Mac与iPad产品售价。虽然苹果尚未表态会提高iPhone定价，但不少分析师预计iPhone最快将于今年涨价。这一预期若兑现，可能进一步影响消费者换机意愿，对苹果核心收入来源构成压力。
亚马逊财报亮眼，AWS成最大亮点
与苹果的黯淡形成鲜明对比，同日公布业绩的亚马逊股价在盘后交易中大幅拉升，一度大涨超10%。财报显示，亚马逊第二季度实现营收2006亿美元，同比增长20%；营业利润达275亿美元，同比增长43%。核心云计算业务AWS贡献营收达422亿美元，高于市场预期的406亿美元，同比增长37%，创过去18个季度以来最快增速。
亚马逊CEO安迪·贾西透露，AWS AI业务年化收入规模已超过250亿美元，同比保持三位数增长。亚马逊预计第三季度营收在1970亿至2020亿美元之间，同比增长9%至12%；营业利润预计为225亿至265亿美元，同比增长29%至52%。AWS的强劲表现印证了AI基础设施投入正进入实质性回报期。
AI交易史诗级反攻，微软成核心引擎
隔夜美股市场方面，三大指数全线大涨，纳指涨2.78%，标普500指数涨1.66%，道指涨1.19%。大型科技股涨跌互现，微软暴涨超15%，创出史上最大的单日市值增长纪录；亚马逊、特斯拉涨超3%，英伟达涨超2%；Meta跌超7%，苹果跌超1%。
美股芯片股集体飙涨，费城半导体指数大涨8.19%。存储概念股方面，闪迪暴涨超25%，美光科技大涨超18%，SK海力士ADR大涨超17%。光通信板块亦全线大幅收涨，应用光电大涨超17%，鲁门特姆大涨超15%。
微软是本轮AI反弹的核心引擎。其财报显示云计算收入连续加速增长，需求已超出现有产能，而资本支出低于预期，并维持了对2027财年保持正向现金流的预期。市场将此解读为AI基础设施投资回报可期的有力信号，推动动量指数创下了自2003年以来最大的单日涨幅。
AI叙事重获信任，中期前景仍乐观
微软的财报向市场传递了一个关键信号：AI基础设施的超大规模投入正在转化为实际收入增长，而非单纯的资本消耗。这在很大程度上缓解了投资者此前对AI泡沫化的担忧。费城半导体指数虽然单日大涨8%以上，但7月累计跌幅仍达20%，意味着本轮反攻更多是超跌反弹叠加基本面验证的结果。
结论
苹果的业绩指引为市场提供了一个冷静观察的窗口——即使是最具定价权的科技巨头，也面临着供应链瓶颈和产品周期转换的考验。而微软、亚马逊在AI业务上的强劲表现则表明，AI投资的价值兑现正在加速。展望后市，强劲的企业盈利、AI持续渗透、韧性经济以及有利的金融环境，共同支撑着美股中期前景依然乐观。然而，投资者仍需警惕苹果等龙头公司的供应链风险，以及市场在AI估值上的潜在分歧。
