机构与散户同步加仓，美股配置意愿创年内新高
2026年8月2日，随着第二季度财报季接近尾声，全球资本市场迎来一份重量级调查报告。美国银行（Bank of America）最新发布的2026年7月全球基金经理调查显示，"做多美国股票"连续第18个月蝉联"最拥挤交易"榜首，超过45%的受访基金经理将美股列为未来12个月最看好的资产类别。与此同时，美国个人投资者协会（AAII）的周度情绪调查显示，散户投资者对美股未来六个月的看涨比例升至52.3%，创下2026年以来的最高水平。
这一数据揭示了当前全球资产配置的核心共识：尽管美股估值处于历史高位，标普500指数前瞻市盈率已攀升至22.5倍，但机构与个人投资者仍在持续加仓。背后的驱动因素究竟是什么？
二、盈利基本面：二季度财报验证"软着陆"叙事
刚刚结束的2026年第二季度财报季，为美股牛市提供了坚实的盈利支撑。根据FactSet截至7月31日的汇总数据，标普500指数成分股中已有超过80%的公司公布业绩，整体盈利同比增长8.2%，超出季初预期的6.5%。其中，科技七巨头（苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉）合计盈利增长高达18%，再次成为拉动大盘的核心引擎。
更值得关注的是，盈利增长的"广度"正在改善。此前市场担忧美股上涨过度集中于少数科技巨头，但二季度数据显示，标普500指数中11个行业板块中有9个实现了盈利正增长。医疗保健、金融和工业板块的盈利增速均超过5%，表明企业盈利复苏正在从科技领域向更广泛的经济部门扩散。
这一趋势对于回答"为什么买美股"至关重要：美股不仅拥有全球最强大的科技公司集群，其整体经济的盈利韧性也为长期投资者提供了跨周期的回报稳定性。
三、全球资金流向：连续9个月净流入，亚洲投资者加速配置
根据EPFR Global的全球资金流向监测数据，2026年1月至7月，全球股票型基金累计获得约4,200亿美元净流入，其中美股基金吸纳了超过2,800亿美元，占比约67%。尤其值得注意的是，来自亚洲地区的资金流入在第二季度显著加速，反映出在全球经济不确定性上升的背景下，美国资产作为"避风港"的吸引力进一步增强。
从资产配置的角度来看，美股市场具备其他市场难以比拟的三大优势：
- 市场规模与流动性：美国股市总市值超过50万亿美元，占全球股市总市值的40%以上。无论是机构投资者还是个人投资者，都能以较低的交易成本进出市场。
- 行业多样性与创新驱动：从人工智能、半导体到生物科技、新能源，美股汇聚了全球各行业最前沿的上市公司，为投资者提供了丰富的选择。
- 美元资产属性：在全球地缘政治风险上升的背景下，美元资产的避险功能为美股投资增添了额外吸引力。
四、机构观点：估值虽高但并非泡沫
针对市场普遍关注的估值问题，高盛在7月下旬发布的策略报告中指出，当前美股的估值扩张有其合理性。报告分析认为，标普500指数成分股的平均净资产收益率（ROE）达到21%，远高于欧洲Stoxx 600的12%和MSCI新兴市场指数的10%。换言之，美股的高估值对应的是更高的盈利质量和增长潜力。
摩根士丹利首席投资官Mike Wilson则表示，2026年下半年美股可能面临阶段性调整压力，但任何显著回调都应被视为加仓机会。"我们正处于AI驱动的生产力革命早期阶段，这一趋势至少将持续5到10年。对于长期投资者而言，现在讨论'为什么买美股'，答案比过去十年更加清晰。"
五、散户投资者的入门思路
对于中国投资者而言，参与美股投资已变得越来越便捷。当前可通过合格境内机构投资者（QDII）基金、互认基金或直接开设海外证券账户等方式配置美股。在具体操作上，建议采取以下策略：
- 核心-卫星策略：以标普500指数ETF（如SPY、VOO）作为核心持仓，搭配科技七巨头或主题型ETF作为卫星配置。
- 定投分散风险：无论市场高低，坚持每月或每季固定金额投资，平滑入场成本。
- 关注估值与盈利匹配度：在投资个股时，重点考察公司的盈利能力、护城河与长期成长空间。
总之，2026年二季度最新数据再次印证了美股作为全球资产配置核心选择的基本逻辑。无论是机构调查显示的"最拥挤交易"，还是散户情绪的持续回暖，都指向一个清晰的信号：在全球不确定性上升的环境中，美股的盈利韧性、创新能力和美元资产属性，使其依然是长期投资者不可或缺的配置方向。
