美联储压力测试结果：大行全部通过但强度偏低

美联储表示，所有主要银行均通过其年度“压力测试”。但这次测试的强度明显低于往年。

美联储称，今年被测试的22家银行在吸收约5500亿美元的理论损失后，仍将保持偿付能力，并高于维持经营的最低门槛。

在美联储设定的情景中，与2024年的测试相比，就业上升幅度更小、经济衰退更不严重，商业地产价格下跌幅度更小，住房价格下跌幅度也更小等。

这些“更温和”的（模拟）下跌意味着银行资产负债表可能受到的损害更小，银行出现潜在失败的风险也更低。由于银行在2024年的压力测试中通过，因此市场预期它们也将通过2025年的测试。

美联储监督委员会副主席Michelle Bowman表示：“大型银行仍保持充足资本，并能抵御一系列严重结果。”Bowman由特朗普总统任命，今年月初担任美联储监督副主席。

目前尚不清楚美联储为何选择在今年采用强度较低的测试。美联储表示，往期测试曾在结果中引发“非预期的波动”，未来计划征求公众与行业意见以调整后续年度的压力测试。

美联储同时选择对私募股权资产的测试力度较低。其理由是，私募股权资产通常长期持有，且在市场紧张时一般不以压力情景下的方式被出售。

此外，美联储今年也未将任何银行对“私募信贷”的暴露纳入测试。该资产类别规模约2万亿美元，美联储研究人员也观察到其增长速度令人担忧。波士顿联储近期指出，在严重不利情景下，私募信贷可能对金融体系构成系统性风险，而压力测试正是用来衡量此类风险。

在美联储新闻稿、报道或测试方法中，今年的压力测试并没有出现关于测试或衡量私募信贷或私募债务的表述。

美联储“压力测试”设立于2008年金融危机之后，旨在评估被称为“太大而不能倒”的银行，能否承受类似近20年前那场危机的冲击。压力测试可视为一种“学术性练习”：美联储模拟全球经济情景，并测算该情景对银行资产负债表的影响。

今年接受测试的22家银行包括JPMorgan Chase、Citigroup、Bank of America、Morgan Stanley和Goldman Sachs等大型机构。这些银行合计持有数千亿美元资产，业务覆盖美国乃至全球经济的多个领域。

在今年设定的假设情景中，若出现重大全球经济衰退，商业地产价格将下跌30%，住房价格下跌33%；失业率将上升至10%，股价将下跌50%。而在2024年的假设情景中，商业地产价格下跌40%、股价下跌55%、住房价格下跌36%。

随着测试“通过”，主要银行将获准向股东派发股息，并回购股票以向投资者返还资金。其股息计划将在下周公布。